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（来源：董秘俱乐部）
现在越来越多的企业开始计划登陆资本市场。
收入、利润这些摆在明面上的指标倒没什么担心的，企业资金管理的问题往往更细小更容易让人察觉不到。
很多企业在冲刺IPO中，利润在涨没错，但是资金却越来越紧张，业务在扩大，但是融资能力却跟不上，有的甚至在审核阶段，因为现金流问题被监管一直盯着不放。
资金的问题，不可能是立马出现的，是在企业发展过程中一点点积攒的问题。
对财务总监来说，资金管理不只是保证不出问题，而是要在企业扩张、融资、合规之间找到平衡点。
这也是各位财务总监在准备上市阶段最考验财务能力的地方。
一、资金管理的核心内容
先说各位财务总监最关心的问题，资金到底该怎么管？
这个问题，不能简单理解为收支平衡，而是要从现金流、效率、融资和风险四个层面系统来看。
1.现金流管理的不是利润，而是现金
很多企业的问题，不是没有利润，而是没有现金，收入确认之后，如果长期无法回款，本质上只是账面利润。
财务总监需要重点关注：
应收账款能否持续上升
存货是否占用过多资金
经营性现金流是否与利润匹配
在拟上市的阶段，监管层会重点关注企业的现金流质量，一旦出现利润很好、现金很差，一般都会被重点问询。
2. 企业的资金是否被有效使用
资金不是越多越好，而是要看使用效率，核心在于三个指标：
资金周转速度
现金周转周期
资金占用成本
很多企业一边融资，一边把资金放在库存或者低效资产中，本质上是效率问题，而不是资金问题。
3. 看你的融资结构，钱是怎么来的
在企业发展过程中，最容易忽视的是融资结构：
短期资金支撑长期投资
单一依赖银行贷款
股权融资与债务融资失衡
这些问题在平稳阶段不明显，但在市场环境变化时，会迅速放大。
4.资金流动风险的管理
资金管理的底线，是不发生流动性风险，财务总监需要提前考虑：
如果融资延迟，企业能撑多久
如果回款放缓，现金是否充足
是否有应对突发事件的资金储备
真正的资金管理能力是考验财务总监，企业在压力情况下是否还能稳定运转。
二、财务总监在资金管理时注意的问题
从资金管理的角度出发，很多问题并不是在企业缺钱时才暴露，而是在钱怎么用、怎么少的过程中慢慢累积的。
财务总监最容易遇到的一个误区，是把资金问题理解为规模问题，但在拟上市阶段，更核心的是结构问题。
最典型的，就是增长与现金流的错配。
很多企业在业务扩张阶段，收入和利润都在增长，但与此同时，应收账款和存货也在同步上升。
如果回款节奏没有得到改善，其实是企业在用现金换规模。
短期来看，报表是还能看得过去的，但是一旦进入IPO阶段，这种结构会非常敏感。
因为监管并不只是看公司的收入，而是会反向去看这些收入有没有真正变成现金。
如果公司里面长期存在利润增长、现金流承压的情况，一般很难通过简单解释解决。
像这种类似的情况，也会体现在资金投入的每个环节上。
企业在扩张过程中，一般不会只是有一个项目，会同时推进多个项目，而且这些项目的资金投入通常集中在前期，但回报却具有不确定性。
如果没有对项目现金流进行拆分管理，而是统一用公司资金兜底，就容易在某个阶段出现资金集中消耗的问题。
还有就是，很多企业并不是业务不赚钱，而是同时投入太多的项目，导致现金流阶段性失衡。
另外一个容易被忽视的问题，是融资和使用资金的匹配关系。
从现在的实务来看，不少企业现在都还存在用短期资金支持长期投入的情况。
在资金宽松时，这种结构不会立即暴露问题，但一旦融资环境收紧，企业就会面临项目还没回款、融资已经到期的压力。
这也是很多企业在扩张后期突然出现资金紧张的原因。
再往下看，资金管理还有一个更隐蔽的问题，就是资金分散。
在集团型企业中，不同业务单元各自掌握资金使用权，如果没有统一调度机制，就容易出现一边资金沉淀、一边对外融资的情况。
从账面看企业不缺钱，但从结构看，资金使用效率是低的。
这种问题在日常经营中不容易被放大，但在拟上市阶段，往往会被放到整体资金效率的角度进行评价。
从实践来看，资金管理真正难的，不是怎么增加资金，而是怎么在增长投入还有融资的时候，这三个能够形成一个相对稳定的结构。
对于财务总监来说，需要盯着的也不是一个事情，而是这些变量之间的关系是不是能够长期处于可以控制的状态。
一旦结构失衡，即使短期没有问题，也很难在关键阶段保持稳定。
三、企业资金困难的根本问题
企业所谓的缺钱，从资金管理的角度看，不是某个时间段资金不足，而是增长节奏、资金结构与回款机制长期错配的结果。
很多企业在扩张初期，会同时出现收入快速增长与资金占用同步上升的情况，但由于收入确认滞后于现金回流，应收账款和存货会在扩张过程中不断累积，会让企业在账面增长的同时，实际可支配现金却在被持续消耗。
如果在这一过程中，企业内部还是以收入或利润作为核心管理导向，而没有将回款质量与资金周转看成一样的权重，就会在执行层面形成持续放大的偏差，业务端推动规模扩张，资源端不断前置投入，而现金回收机制却无法同步强化，最终导致利润与现金流逐步脱钩。
而如果企业内部缺乏对资金的前置性预测机制，无法在项目投入、回款周期与融资到期之间建立动态匹配关系，那么资金问题就会从阶段性压力变成结构性紧张，最后就会形成大家嘴里说的现金流断裂。
四、结语
资金管理不是财务的问题，而是怎么管理企业经营节奏的一种约束机制。
在拟上市阶段，这种约束会被放大，原因在于同一套资金逻辑，会同时被三种不同视角重新解释，监管更关注现金流与持续经营能力，投资人更关注资金使用效率与资本回报预期，而企业自身则必须在扩张与安全之间维持基本平衡。
当这三种逻辑同时存在时，财务总监所面对的，已经不是简单的优化资金管理了，而是怎么在不同约束条件下维持资金系统不失衡，也是非常考验财务总监了。
资金管理的难点，不在方法，而在约束条件下的取舍。
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